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Níveis recordes de dívida pública, tensões geopolíticas que ameaçam dividir o sistema comercial global e a provável persistência de fracos ganhos de produtividade podem sobrecarregar o mundo com um futuro de crescimento lento que prejudica o desenvolvimento em alguns países mesmo antes de começar.

Essa visão preocupante de uma economia global pós-pandemia emergiu de uma investigação organizada pela Reserva Federal de Kansas City e debatida aqui no fim de semana passado. Explorou questões como as perspectivas para a inovação tecnológica, a dívida pública e o estado do comércio internacional numa altura em que a invasão russa da Ucrânia e o conflito entre os EUA e a China corroeram um acordo global outrora amplo, pelo menos em teoria, para impulsionar o livre fluxo de bens e serviços.

"Os países estão agora num ambiente mais frágil. Usaram muitos dos seus recursos fiscais para lidar com uma pandemia... Depois temos forças impulsionadas pelas políticas, a fragmentação geoeconómica, as tensões comerciais, a dissociação entre o Ocidente e a China, ", disse o economista-chefe do Fundo Monetário Internacional, Pierre-Olivier Gourinchas, em uma entrevista à margem de uma conferência anual do Fed aqui. “Se chegarmos a um ponto em que parte do mundo fique estagnada sem recuperar o atraso e tenha uma grande população, isso criará enormes pressões demográficas e migratórias”.

Gourinchas disse que é possível que o crescimento global se estabeleça numa tendência de cerca de 3% ao ano, um número muito abaixo das taxas acima de 4% observadas quando os rápidos avanços na economia da China impulsionaram a produção global e que alguns economistas consideram quase recessivo num mundo onde ganhos rápidos ainda deverá ser alcançável em países grandes e menos desenvolvidos.

Mas na economia pandémica emergente, “o ambiente de crescimento global tornou-se muito desafiador”, disse Maurice Obstfeld, antigo economista-chefe do FMI e agora membro do Instituto Peterson de Economia Internacional, em Washington.

A China está agora a sofrer o que podem ser problemas económicos crónicos, juntamente com uma população cada vez menor. As políticas industriais emergentes nos EUA e noutros países estão a reordenar as cadeias de produção globais de formas que podem ser mais duradouras ou servir fins de segurança nacional, mas também podem ser menos eficientes.

O simpósio está entre as primeiras grandes tentativas de fazer um balanço da evolução económica a longo prazo após a pandemia e no meio de renovadas tensões geopolíticas, após anos em que as autoridades estavam inicialmente preocupadas em combater a própria COVID-19, depois tiveram de se concentrar numa ruptura global de inflação.

Os economistas e os decisores políticos daqui pareciam estar em consenso quanto ao facto de duas tendências anteriores à pandemia, ambas com implicações para o crescimento global, terem sido intensificadas pela crise sanitária e outros acontecimentos recentes.

Depois de ter aumentado vertiginosamente durante a crise financeira global há 15 anos, o rácio entre a dívida pública e a produção económica mundial cresceu de 40% para 60% graças aos gastos pandémicos e está provavelmente agora num nível em que uma redução séria da dívida não é politicamente viável, disse Serkan. Arslanalp, economista do Fundo Monetário Internacional, e Barry Eichengreen, professor de economia da Universidade da Califórnia, Berkeley, escreveram num artigo.

As implicações da dívida pública que "veio para ficar" variam de acordo com o país, disseram eles, com nações com dívidas mais elevadas, mas com rendimentos mais elevados, como os EUA, provavelmente capazes de sobreviver ao longo do tempo, enquanto as nações mais pequenas talvez enfrentem futuras crises de dívida ou obrigações fiscais vinculativas. restrições.

A nível global, as consequências poderão ser graves se os empréstimos públicos desviarem o capital de países que ainda têm populações em crescimento e economias menos desenvolvidas, disse o professor de economia da Universidade Cornell, Eswar Prasad.

“Isto coloca-nos num cenário sombrio, pensando nas partes do mundo que são ricas em mão-de-obra mas pobres em capital”, disse ele. Enquanto as populações das principais nações europeias, do Japão, da China e dos EUA estão todas a envelhecer, algumas nações africanas como a Nigéria continuam a crescer rapidamente.

‘UM TEMPO MAIS INGÊNUO’

A outra tendência pré-pandemia que perdurou e se intensificou é uma abertura crescente a políticas que vão desde as tarifas protecionistas definitivas impostas pelo ex-presidente dos EUA, Donald Trump, até os esforços do governo Biden para direcionar a produção de coisas como chips de computador de volta aos EUA.